风险投资（Corporate Venture Capital）兴起于上世纪60年代的美国，最初只是作为几家内部的新创风险投资基金在内部运作，而现在cvc已成为了全球推动技术创新和促进性创新企业成长的重要手段。CVC这种投资模式能够为企业创造巨大的战略价值，同时可为带来极为可观的财务收入。笔者认为风险投资对的战略价值创造是通过投资形成阶段、投资运营阶段和投资收获三阶段逐项累计而形成的。

1．投资形成阶段

在该阶段，母通过自身的生产经营所获得的多方面行业消息，能够较外部或新创企业更早地察觉行业动向，因此在进行技术研发或者企业兼并时能更为准确、更为及时地进行行业布局。而通过CVC，则更能将这种快速反应、提前布局的优势发挥出来。在对新技术和新创企业进行调查的同时，也使母对行业和技术的认识进一步深入。对已有顾客和潜在客户的调查、访谈不仅能掌握未来项目的第一手资料，也能就现有产品收集市场反馈意见，加强同客户之间的沟通和联系，为下一步推广新技术、推出新产品打好基础。

该阶段主要体现的是母对某个或某几个行业的理解和预测，由于在某个特定行业经过多年的经营，会对该行业有独特的认识和判断，而往往这些判断的依据不是通过第三方调查机构得来的，而是企业通过对市场长年的跟踪接触得来的，因此这样的行业判断是一般风险投资通过第三方调查或评估机构不能得到的宝贵资源。通过cvc的模式，母能够在形势还不是特别明朗之前，通过被投资企业进行“试水”，这样既保证了母不会错过新技术带来的新机遇，也保证了母不用将本身大量资金和投入到前途未明的新兴行业中而蒙受巨大损失的风险。

思科在1993年9月对Crescendo公司的收购。通过0.95亿美元的收购支出，目前收购带来的转换器项目已占到了思科年销售收入的40%左右，产值超过75亿美元。当收购完成后，思科要求原Crescend0公司的关键技术和人员签订一份为期两年的不竞争协议，其实就是保证关键的被收购人员在思科留任24个月，而这也正是开发下二代产品所需的时间。同时在产品推广和销售方面，新的转化器产品凭借思科原有的销售渠道和顾客群体，很快在技术更新换代快速的网络硬件市场占据了一席之地，也为下一代新产品的顺利开发赢得了资金。

2．投资运营阶段

该阶段可以说是CVC为母创造战略价值的黄金时段。通过前期的项目筛选、评定，经过和被投资企业或者联合投资人的反复讨论之后，风险投资终于能以股东的身份参与到被投资企业的日常运作中去。这不是CVC的结束，从某种意义上来说，这才是风险投资体现其自身价值的开始。cvc在母与被投资企业之间起着重要的纽带与桥梁作用，它不仅需要将母成熟的供货销售渠道介绍给被投资企业，帮助其少走弯路，尽快打入市场，将技术上的领先优势扩展到市场份额上的领先，还要监督被投资企业的运作，将母规范的操作流程引入被投资企业。同时，对于被投资企业先进的技术产品，合理高效的研发模式，也要带回母。而对于那些可能成为新行业标准制定者或者行业未来方向的优质标杆企业，cvc在部分入股的基础上还会尽可能的将其收入母之下。CVC在该阶段应成为联系被投资企业和母的中介，促进双方互补资源和能力的交流与整合。

3．投资收获阶段

该阶段以母通过在运营阶段获得的期权，将被投资进行控股收购，或者通过上市交易、新投资者赎购股权，被投资回购股权退出被投资企业为标志。通常此时人们会认为风险投资对母最后的回报是通过退出时赚取的财务回报或者运营阶段获得的新技术、新产品、新市场来实现的，但其实cvc所创造的战略价值一直持续影响着母。因为与传统vc不同，即使被投资企业通过IPO顺利上市，CVC也通过证券市场退出了该，但母还是可以与其保持长期联系，而且双方都可以从这种长期的联盟关系中获益。Vladimir和Xie Fei在分析1981-2000年20年中接受cvc投资，并且成功IPO上市的企业时发现，几乎所有的被投资企业都与cvc的母建立了商业往来。其中25%被投资企业与母建立了市场销售、渠道借用、推广方面的协议，21.8%的被投资企业与母签订了技术、产品的联合研发协议，17.8%的被投资企业选择母作为主要供应商，同时21.7%的母也成为了被投资企业的客户。而即使cvc投资的新创因技术开发失败、新进入市场开发难度大或其他原因致使投资项目亏损时，那么CVC就起到了很好的验证技术成熟度、测试新市场需求规模的作用，帮助母预防了盲目进入新市场而遭受更大损失的风险。同时，如果是因为市场暂时难以开拓或消费者不足导致的失败，被投资企业开发出的新技术、新产品也可以纳入母作为技术储备。

比如亚马逊网站推出的备受好评的Kindle电子书，其核心技术Eink就是在原来施乐开发的Gyricon技术上进行的改进升级。施乐其实早在20世纪70年代就由其下属的帕洛阿尔托中心(Palo Alto Research Center)开发出来了，但由于当时没有受到重视，因此该技术一直闲置。直到20世纪90年代被麻省理工学院的媒体实验室进一步改进后被台湾元太科技收购，成为了今天的E ink，目前该项产品供应包括亚马逊、索尼、飞利浦、汉王、翰林等几乎所有的电子书阅读器企业、产品利润率极高。